港交所突发，牛市旗手或迎重磅预期催化，市场关注后续走势。
傍晚时分，牛市旗手——券商股突然迎来重磅消息！
在港交所2025年中期业绩会议上，港交所集团行政总裁陈翊庭提到：“关于交易时间延长的问题，我们注意到纳斯达克计划于2026年下半年推行每周5天24小时的交易机制。港交所将坚持审慎渐进的原则，在充分参考国际同业经验的基础上，结合本地市场的实际情况进行深入研究。” 从市场发展的角度来看，全球主要交易所逐步探索更灵活的交易机制，反映出投资者对全天候交易需求的增长。港交所在此过程中保持谨慎态度，体现了其对市场稳定性和风险控制的重视。同时，借鉴国际经验与结合本地实际相结合的方式，有助于确保改革举措符合香港市场的独特环境和投资者需求。
分析人士指出，若全面实施每周5天、每天24小时的交易机制，将对券商股票以及香港交易所形成强烈提振。今年以来，香港证券ETF涨幅已超过64%，表现显著优于A股券商股。有非银行研究机构认为，A股券商股仍存在估值重估的潜力。
港交所突发
在港交所2025年中期业绩会议上，港交所集团行政总裁陈翊庭表示：“港交所在保持全球竞争力方面始终坚持战略性投入原则。港交所在资本开支方面不会吝啬，我们持续加大在数据平台优化、交易结算系统升级等方面的投入力度。”
在现场，陈翊庭回应了市场关于延长交易时间的讨论。她表示，关于交易时间延长的问题，港交所已注意到纳斯达克计划于2026年下半年推行每周5天24小时的交易机制。港交所将坚持审慎渐进的原则，在充分参考国际同行经验的基础上，结合本地市场的实际情况进行研究。这一进程需在交易系统升级、风险管理体系完善以及监管框架逐步成熟后，才能逐步推进。
陈翊庭表示，港交所正积极与市场参与者探讨缩短现货市场结算周期的可行性，目前其技术系统已具备在2025年底前支持T1结算周期的能力，但具体实施T1结算的时间表仍需广泛征求市场意见。 从市场效率和国际接轨的角度来看，推进T1结算有助于提升资金使用效率、降低交易风险，对投资者和金融机构都具有积极意义。然而，任何制度调整都需要充分考虑市场各方的适应能力与实际操作难度，确保改革平稳落地。港交所此次的审慎态度值得肯定，未来若能结合市场反馈逐步推进，将更有利于市场的长期稳定发展。
近期，港交所近期动作频繁。7月28日，香港交易所正式宣布，香港证券市场调整最低报价单位的第一阶段将于8月4日实施。所谓最低报价单位，是指每只股票的最小价格变动单位，此次调整旨在降低交易成本并提高交易效率。根据香港交易所公布的信息，本次第一阶段的调整主要针对股价在10港元至20港元以及20港元至50港元范围内的股票，这两类股票的最低报价单位将分别由0.02港元调整为0.01港元，以及由0.05港元调整为0.02港元。此外，8月1日，香港交易所全资附属公司香港联交所发布了关于优化首次公开招股市场定价及公开市场规则的咨询总结，并就持续公众持股量的相关建议展开进一步咨询。
券商股的利好
如果港交所最终实施每周5天24小时的交易机制，短期内将对港交所及证券公司产生显著的积极影响。目前，这种预期已经开始发挥作用，形成一定的推动效应。
今年以来，香港证券ETF涨幅达到了64%以上，去年则超过44%，两年的涨幅非常可观。不少机构认为，券商股依然存在重估机会，特别是A股券商股。
华泰证券指出，自年初以来，权益市场持续走强，交易量、融资融券余额以及权益类产品的发行规模等指标不断上升，券商板块的估值逐步修复。但此次行情与以往有所不同。一方面，市场上涨的持续性增强，券商的业绩增长也更具持续性；另一方面，板块内部的修复节奏出现分化，H股先行回暖，而业绩表现稳定的券商则更为突出。当前权益类资产收益率稳步提升，中央对资本市场的定位积极，类似“平准基金”的政策对市场形成支撑，居民资金也在有序进入市场，市场向上趋势可期。目前券商板块处于低估且配置较低的状态，在新的市场环境下，券商正步入业绩和估值修复的新阶段，看好板块的价值重估行情。
中金公司指出，截至第二季度末，偏股主动型基金在A股券商板块仍保持2.67%的低配水平，港股券商板块则低配0.52%。随着市场情绪回暖，叠加5月份公募新规中业绩比较基准逐步落地，预计机构资金将逐步提升对券商板块的配置比例。从估值角度来看，当前A股和港股券商板块的市净率分别为1.66倍和1.17倍，分别处于2014年以来的45%和70%分位。结合PB-ROE分析框架，券商板块当前估值并未出现明显高估，相较于其他重点市场板块，其估值分位数仍处于较低水平。从股息率角度看，若分红比例不变，主要券商A股和港股2025年预期平均股息率分别为2.3%和3.0%。综合考量资产的稳健性与业绩增长的确定性，券商板块目前仍具备较强的相对配置价值。 **看法观点：** 当前券商板块的低配状态与估值优势形成对比，显示出市场对其未来表现存在一定的低估。随着政策环境改善和市场信心恢复，券商作为金融体系的重要组成部分，其盈利能力和业务拓展空间值得持续关注。同时，高股息率也为投资者提供了稳定的收益预期，进一步增强了板块的吸引力。在宏观经济复苏预期增强的背景下，券商板块或将迎来结构性机会。
