利空突袭！美股、美债市场突发大消息，引发投资者高度关注。
美债被看空！
日前，澳大利亚第二大养老基金表示，已减少对美国债券的持有，主要出于对华盛顿政策可能推高通胀的担忧。该基金管理着3300亿澳元（2160亿美元）的资产。这一举动反映出全球投资者对美国财政与货币政策前景的谨慎态度。随着美联储持续加息，市场对于通胀是否能有效控制仍存疑虑，而美国政府的债务规模和财政赤字问题也引发了更多关注。此次减持或将成为国际资本调整配置的一个信号。
当地时间9月2日，美国国债价格进一步下跌，30年期国债收益率接近5%。截至记者发稿时，美国10年期国债收益率上升7个基点至4.2984%；30年期国债收益率上涨6.7个基点至4.9883%。
与此同时，对冲基金对美国股市仍持谨慎态度。数据显示，对冲基金并未参与8月美股的上涨行情，反而持续进行抛售。
周二，美股三大股指集体下挫，纳斯达克指数盘中曾下跌接近2%。截至收盘，道琼斯指数下跌0.55%，纳斯达克指数下跌0.82%，标普500指数回落0.69%。主要科技股多数走低，英伟达跌幅接近2%，亚马逊、苹果和特斯拉均下跌超过1%。与此同时，中国概念股逆势上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.52%，理想汽车涨幅超过4%，蔚来汽车上涨超过3%，阿里巴巴上涨2.63%。
卖出美债
澳大利亚第二大养老基金——澳大利亚退休信托基金（ART）对美国国债的态度正变得愈发谨慎。近日，该基金高级投资组合经理Jimmy Louca在接受采访时表示，为应对市场变化，基金已通过动态资产配置策略减少了对美国债券的持有。 这一举动反映出当前全球投资者对美国债务可持续性的担忧逐渐上升。随着美联储持续加息以及美国财政赤字不断扩大，市场对于美债作为“避险资产”的信任正在受到考验。ART的调整或许预示着更多机构投资者将重新评估其在美国国债上的配置比例。
据彭博社报道，Louca指出，目前英国和澳大利亚等市场展现出更高的投资吸引力。他进一步表示，尽管美联储主席鲍威尔近期表现出一定的鸽派倾向，但美国财政赤字的持续扩大，以及特朗普政府时期贸易战带来的影响，可能将进一步推高物价压力。
Louca表示：“从周期性角度看，美联储目前处于宽松周期，但受财政方面担忧的影响，后端存在不确定性。从结构性来看，如果美国的政策组合是大幅增加财政支出，同时美联储更倾向于维持充分就业，那么这种组合更容易引发通胀。”
随着全球资本开始重新评估美国资产的吸引力，ART（另类风险转移）策略正逐渐远离美国国债，这成为当前国际金融市场的一个重要趋势。在这一背景下，亚洲的一些大型机构，包括养老基金，正在重新审视其持有的美国资产配置。美国信用评级的下调以及对美联储独立性可能受到政治干预的担忧，使得投资者更加谨慎，并寻求更具稳定性的替代投资标的，如澳大利亚和英国的高评级公司债券。 除了减持美国国债之外，ART目前也对美元持看跌态度，更倾向于日元等非美货币，甚至将黄金视为避险资产的优选。这一系列动作反映出市场对美元霸权地位的持续质疑，以及对多元化资产配置的进一步重视。
美国总统特朗普持续对美联储施压，令投资者对美元资产的信心逐渐受到冲击。上周，特朗普试图罢免美联储理事库克，进一步加剧了市场对美联储独立性的担忧，促使5年期和30年期美国国债收益率之差扩大至2021年以来的最高水平。 从当前局势来看，美联储的独立性一直是其维持货币政策稳定性和公信力的重要基石。一旦这一基础受到质疑，不仅可能影响市场对美元的信心，还可能引发更广泛的金融动荡。特朗普的干预行为虽然出于政策意图，但若缺乏与美联储的有效沟通，反而可能适得其反。这种紧张关系反映出美国政治与经济体制之间的复杂互动，也提醒我们，维护制度的稳定性比短期的政治目标更为关键。
Lazard Asset Management的全球投资策略师Ron Temple表示，特朗普试图解雇库克的举动，恰逢外国投资者正努力减少对美国资产的风险敞口。“在非美国客户中，关于降低美国资产配置的讨论明显增多。目前许多人担忧美联储的独立性。投资者开始意识到，美联储不再像过去那样具备完全的独立性。即便它仍然保持独立，但潜在的损害可能已经发生。这更多是一种观念上的转变。”Temple指出。 在我看来，这种趋势反映出国际市场对美国政策不确定性的担忧正在加剧。美联储作为全球经济的重要风向标，其独立性被视为稳定市场信心的关键因素。一旦公众对其独立性的信任受到冲击，可能会引发更广泛的市场波动。此外，企业高管与政府之间的紧张关系也进一步增加了投资者的不安情绪，尤其是在涉及关键行业和企业时。这些因素叠加，使得全球资本更加谨慎地审视其在美国市场的布局。
Temple表示，随着长期市场利率的上升，债券市场传递出这样的信号：“这并非我们所期望的。我们希望看到一个独立运作的美联储。”
美股也有隐忧
对美股市场而言，9月通常是表现黯淡的月份。尽管美国降息可能性增加，但在8月成为净卖家后，对冲基金在9月初对买入美股仍持犹豫态度。
路透社指出，据理柏（Lipper）数据显示，即便是相对保守的投资者，也表现出对美股的净卖出趋势。银行的研究报告以及投资界的消息人士指出，尽管全球股市已接近历史高点，但仍然存在较大的抛售风险；因此，一些对冲基金选择在近期市场上涨中保持观望，未积极参与。 从当前市场动态来看，投资者情绪趋于谨慎，尤其是在全球经济前景尚不明朗的背景下，资金流向的转变值得关注。这种避险倾向可能预示着未来市场的波动性将有所增加，需持续关注后续政策与经济数据的变化。
高盛一份截至8月25日的数据追踪报告显示，8月上旬对冲基金的杠杆率（即借贷规模）出现显著下降，而到了月末，这一指标再次回落。
8月份，标准普尔500指数上涨近2%，目前仍接近历史高点；摩根士丹利资本国际（MSCI）全球股指也处于相近水平。不过，高盛指出，对冲基金在8月的股市上涨中并未参与，反而持续抛售资产，这反映出它们当前的态度更加谨慎。 从市场表现来看，主要股指依然保持强势，显示出投资者整体信心未减。然而，对冲基金作为市场中的重要参与者，其行为往往被视为市场情绪的风向标。此次他们选择减持，可能预示着对未来走势的担忧，或是对短期波动风险的规避。这种分歧值得关注，或许意味着市场在短期内存在一定的不确定性。
本周一，据路透社获取的摩根士丹利发给客户的报告显示，上周美国和欧洲市场用于交易的杠杆率下降1%，这一数据进一步反映出对冲基金的交易活动依然处于低迷状态。 从当前市场表现来看，杠杆率的下调可能意味着投资者在面对不确定性时更加谨慎，尤其是在全球经济前景尚未明朗的背景下。这种谨慎态度不仅体现在对冲基金层面，也可能影响到更广泛的金融市场情绪。尽管数据本身并未直接说明原因，但结合近期市场波动和政策变化，可以推测出市场参与者正在重新评估风险与收益的平衡。
过去20年中，美国股市有近半数年份在9月出现负收益。由于监管原因，企业在9月不得回购自身股票。ErlenCapitalManagement董事总经理Bruno Schneller指出，系统化的对冲基金风险限制可能使其在未来股市下跌时难以及时买入：“从季节性来看，波动性往往在秋季上升，而系统化策略的持仓已处于高位，因此市场的‘减震能力’将低于往常。” 从市场运行规律来看，9月的疲软表现并非偶然，而是长期形成的季节性特征。这种趋势背后既有投资者行为的因素，也与政策环境密切相关。当前市场在面对潜在波动时，若缺乏足够的流动性支撑，可能会加剧下跌风险。尤其是在机构投资者持仓集中、操作受限的情况下，市场的自我调节能力受到削弱，这值得进一步关注。
PorchesterCapital的首席投资官Omar Sayed表示，尽管市场普遍预期美联储将在9月下旬降息，但美股出现大幅下跌的可能性较小。不过，他指出风险可能来自其他领域。他表示，日本和英国等国家的国债收益率已升至多年来的高位，这一抛售现象显示出其他市场的脆弱性。“如果观察英国和日本30年期国债的收益率数据，可以看出它们都处于新的高点。任何一个市场出现危机，都有可能引发另一个市场的动荡。”Sayed说道。
9月2日，长期债券市场再次面临压力。美国30年期国债收益率攀升至接近5%；英国30年期国债收益率上涨5个基点，达到5.69%，创1998年以来新高；法国30年期国债收益率也上升5个基点，自2011年以来首次突破4.50%；德国30年期国债收益率上涨4个基点，升至3.40%。
近日，瑞银集团市场与交易部门在致客户的报告中提到，目前美国股票直接持有者的持股比例（相对于其收入而言）已达到历史最高水平。该部门预计，2025年散户直接持有的股票规模将占到可支配收入的265%，而2021年曾创下243%的历史峰值。
ErlenCapitalManagement董事总经理Bruno Schneller表示，这种情况值得关注，因为如果经济增长出现明显放缓的迹象，导致股票投资者减少投机性支出，可能会引发股票抛售的恶性循环。
