深度瞭望台2025年09月03日 11:05消息，CPO概念火热，8家公司股价翻倍，实控人财富暴涨330亿，催生大批千万富翁。
今年以来，A股算力硬件板块近期表现出色，业绩与股价同步上涨，光模块中的CPO赛道更是成为热门，掀起了一波财富增长的热潮。 在当前数字经济加速发展的背景下，算力作为核心基础设施的重要性日益凸显，相关产业迎来了发展机遇。光模块作为连接数据中心的重要组件，其技术升级和市场需求的增长推动了整个产业链的繁荣。特别是CPO（共封装光学）这一前沿方向，凭借其高效能、低延迟的优势，吸引了大量资本和关注，也使得部分企业实现了快速成长，形成了明显的“造富效应”。这种现象不仅反映了市场对算力需求的持续升温，也预示着未来科技产业竞争的新格局。
截至8月末，A股光模块CPO板块中，已有8只股票年内实现翻倍增长，分别是光库科技（100.04%）、源杰科技（123.07%）、剑桥科技（131.74%）、中际旭创（188.51%）、长芯博创（205.23%）、天孚通信（205.92%）、新易盛（333.21%）和仕佳光子（407.21%）。这一现象反映出市场对光模块及CPO技术的强烈关注，也表明相关企业在高速数据传输、数据中心升级等领域的布局正逐步获得资本认可。 从行业趋势来看，随着人工智能、5G、云计算等技术的快速发展，光模块作为底层基础设施的重要性日益凸显。CPO（共封装光学）作为下一代光模块技术，具备更高的带宽、更低的功耗和更紧凑的设计，正成为产业发展的重点方向。在这样的背景下，相关企业的业绩和股价表现自然受到市场高度关注。 不过，值得注意的是，短期内股价的快速上涨也可能带来一定的波动风险。投资者在追逐热点的同时，仍需理性分析企业的基本面和技术竞争力，避免盲目跟风。长期来看，只有真正具备核心技术优势和持续创新能力的企业，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。
在AI算力需求持续保持高位的背景下，上述8家上市公司业绩普遍大幅增长。其中，仕佳光子和长芯博创今年上半年归属于母公司股东的净利润分别暴涨10倍，同比增长达到1712%和1121.21%；新易盛上半年归母净利润同比增长超过355%；天孚通信上半年归母净利润增幅最低，为37.46%。海外业务及境外大客户，成为光模块CPO概念龙头股业绩增长的主要推动力。
股价暴涨，光模块CPO领域的龙头企业实际控制人的财富也随着股价上涨而显著增长。据时代周报记者统计，截至8月底，新易盛的实际控制人高光荣和黄晓雷所持股份的市值，自年初以来增加了394.70亿元，两人目前身家均超过250亿元；中际旭创实际控制人王伟修持有的公司股票市值，较年初增长了332.65亿元，目前其个人财富已突破500亿元。
持股高管、员工财富同样大幅增长，诞生了多位亿万富翁，同时涌现出大量千万富翁。
股价大涨，不少大股东、高管以及员工选择进行减持，有人在股价处于中位时抛售，也有人仍在持续减持过程中。 在我看来，这种现象反映出市场参与者对当前股市环境的谨慎态度。部分股东在“半山腰”减持，可能是出于风险控制的考虑，而持续减持则可能意味着对公司未来发展的信心不足或个人财务规划的需要。这类行为在一定程度上会影响市场情绪，也值得投资者关注和理性分析。
时代周报记者发现，今年上半年，新易盛部分高管减持股份，中际旭创多位高管通过员工持股计划减持，但从目前股价来看，减持在“半山腰”；下半年以来，天孚通信、长芯博创相关股东减持股份，中际旭创实控人之子、常务副总裁王晓东也抛出减持计划。
光模块CPO赛道这场造富盛宴，或许尚未结束。
两家净利暴涨十倍，“易中天”净赚88.36亿
在AI算力风口下，光模块CPO板块上市公司业绩大增，多家公司今年上半年净利润翻倍。
在这8家上市公司中，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）三家龙头企业实现归母净利润分别为39.42亿元、39.95亿元 、8.99亿元，分别同比增长355.68%、69.40%、37.46%。新易盛净利润与中际旭创的距离越来越小。
净利润增长最为显著的是仕佳光子和长芯博创，这两家企业在2025年上半年归属于母公司股东的净利润分别实现了超过10倍的大幅增长。仕佳光子上半年实现归母净利润2.17亿元，同比增长1712.00%；长芯博创同期实现归母净利润1.68亿元，同比增长1121.21%。
今年以来，A股的英伟达产业链热度继续攀升，光模块作为与AI算力深度绑定的关键环节之一，相关上市公司业绩大增。从光模块CPO板块上市公司半年报来看，业绩大增主要是受人工智能发展驱动，海外云服务厂商进一步增强资本开支，持续加大AI基础设施建设，带来800G等高端光模块的需求显著增长，并加速了光模块向1.6T及以上速率的技术迭代。
图片来源：时代周报记者绘制
这些光模块CPO企业的业绩提升，主要来源于海外市场的表现。
时代周报记者调查发现，在这8只股价翻倍的股票中，除源杰科技海外收入占比相对较低外，其余7家上市公司的海外营收比例均较高，其中新易盛和剑桥科技的境外收入占比均超过九成，分别为94.47%和94.01%。
上半年，中际旭创光通信收发模块的海外营收达到88.48%。近日，中际旭创证券部工作人员向时代周报记者表示，根据公司营收的体量来看，与海外头部大厂有合作，但不方便透露具体客户名称。
今年上半年，天孚通信在亚洲（不含中国）以及北美洲的光器件销售收入占总营收78.16%，较2024年底上涨了2.3个百分点。而该公司近两年来显示的第一大客户均为Fabrinet（全球知名光模块制造服务商，英伟达供应商）。
深度科技研究院院长张孝荣在接受时代周报采访时表示：“在CPO概念企业中，能够脱颖而出的龙头企业，主要得益于他们在硅光芯片、LPO（低功耗光学）等关键技术上的突破。这些技术具有较高的进入门槛。技术壁垒不仅体现在产品性能上，还体现在生产良率和成本控制方面。头部企业通过自主研发芯片和采用先进的封装工艺，能够将制造成本降低30%以上，在当前竞争激烈的光模块市场中占据明显优势。” 从行业发展趋势来看，技术壁垒已成为决定企业竞争力的关键因素。掌握核心技术的企业不仅能提升产品性能，还能在成本控制上形成差异化优势。这种优势在光模块这样的高技术、高附加值领域尤为重要，也进一步推动了行业向集中化、专业化方向发展。
张孝荣认为：海外大客户的选择并非随意。国外客户对供应商的考察周期通常为1至2年，一旦通过认证，合作关系往往较为稳定。这表明双方已在长期合作与技术积累中建立了信任基础。 从行业角度来看，这种严谨的筛选过程反映出国际市场对产品质量和企业实力的高度重视。对于国内企业而言，能够获得国际客户的认可，不仅是实力的体现，也为未来拓展海外市场奠定了坚实基础。同时，这也提醒我们，唯有持续提升自身竞争力，才能在激烈的全球竞争中站稳脚跟。
据Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长，2026年将同比增长35%至189亿美元，2027—2030年增速还将维持在双位数以上，2030年有望突破350亿美元。
光模块企业持续推动技术升级，目前国内领先的光模块企业已实现1.6T光模块的规模化生产。
新易盛在半年报中提到，公司已具备1.6T光模块的批量交付能力，并在近期的电话会议中表示，1.6T产品将在下半年逐步进入市场放量阶段，预计到明年，随着客户需求的增长，相关产品的供应量也将进一步提升。 从行业发展趋势来看，随着数据中心和5G网络建设的持续推进，高速光模块的需求将持续上升。1.6T光模块作为当前技术发展的前沿产品，其规模化应用将有助于提升通信基础设施的传输效率。新易盛在这一领域的布局，显示出其在光通信赛道中的技术积累与市场响应能力。未来，若能持续保持产能释放和技术迭代，有望在激烈的市场竞争中占据更有利的位置。
中际旭创在最近的电话会议中透露，第二季度1.6T光模块已开始逐步交付，预计在未来两个季度内将实现持续量产并大规模出货。目前3.2T产品尚未形成实际需求，AI算力数据中心的主要需求仍集中在1.6T和800G产品上，因此3.2T的全面普及仍需一定时间。
此外，上半年，剑桥科技、仕佳光子等企业在1.6T光模块方面的布局也有所突破。
半导体资深专家、电子创新网创始人张国斌向时代周报记者表示，未来CPO技术将持续受到关注，但随着更多企业进入该领域，相关龙头企业的业绩能否持续大幅增长仍有待观察。不过，CPO技术本身具有较高的门槛，先行者在技术上具备一定的领先优势。 从行业发展趋势来看，CPO（共封装光学）作为连接光电子与计算芯片的重要技术路径，正逐步成为推动算力升级的关键力量。尽管目前市场热度上升，但技术的复杂性和研发周期决定了并非所有参与者都能快速取得突破。对于投资者而言，关注技术积累深厚、产业链协同能力强的企业更具长期价值。同时，政策支持与市场需求的双重驱动，也将进一步加快CPO技术的商业化进程。
大股东们“赚麻了”，批量生产千万富翁
不仅业绩大涨，光模块CPO板块上市公司股价也暴涨，上演了一场造富盛宴。
今年以来，这些上市公司的实际控制人财富大幅增长。中际旭创的实控人、今年75岁的王伟修，个人财富增幅最为显著。
截至6月末，王伟修直接持有中际旭创6973.15万股股份，持股比例为6.28%；其控制的中际控股持有中际旭创11.42%的股权。根据天眼查信息，王伟修拥有中际控股58.31%的股权。据此计算，他通过中际控股间接持有上市公司约6.66%的股份，合计持有上市公司约12.94%的股权，总持股数量约为1.44亿股。
按照8月29日收盘价354.92元/股计算，王伟修所持有的中际旭创股份市值年内增长了332.65亿元。
图源：天眼查
新易盛的实控人高光荣、黄晓雷的身家同样大增，截至6月末，两人分别持有公司7344.54万股、7079.43万股。按照8月29日收盘价的356.2元/股来计算，两人持仓市值于年内累计上涨394.70亿元。
股价涨幅最大的仕佳光子，其实控人葛海泉合计持有7422.09万股，截至8月末，其持股市值年内上涨了49.45亿元。此外，源杰科技实控人ZHANGXINGANG、光库科技实控人珠海市国资委，均在今年浮盈颇丰。 从市场表现来看，部分科技类企业的股价在年内实现了显著增长，尤其是那些处于产业链关键环节的企业，其实际控制人的财富随之大幅增值。这种现象反映出资本市场对相关行业前景的积极预期，同时也体现出企业基本面与市场情绪之间的紧密关联。不过，投资者仍需理性看待短期波动，关注长期价值的持续性。
持股高管、员工身家同样大幅增长，催生出多位亿万富豪，同时也有大量员工跻身百万甚至千万富翁行列。 从这一现象可以看出，企业在快速发展或取得重大突破时，不仅带动了整体业绩的提升，也让更多普通员工受益，实现了财富的快速积累。这种变化在一定程度上反映了市场对人才价值的认可，也展现了企业与员工之间利益共享的积极趋势。然而，也需关注这种财富集中是否可持续，以及是否会对社会经济结构产生深远影响。
其中，截至6月底，中际旭创董事长刘圣、常务副总裁王晓东、财务总监王晓丽以及董事会秘书王军分别直接持有354万股、278.8万股、60.70万股和46.73万股股份，跻身亿万富豪行列。
若以9月1日收盘价的406.1元/股来计算，四人的持股市值分别为14.38亿元、11.32亿元、2.47亿元、1.90亿元。刘圣、王晓丽和王军3人还在员工持股平台分别持有14.3万股、7.15万股、7.15万股。
据时代周报记者统计，上述8家光模块CPO概念龙头上市公司中，共有15位高管的持股市值超过一亿元，另有17位高管的持股市值突破千万元。
数据来源：上市公司相关数据由时代周报记者统计绘制。 在当前的资本市场中，上市公司的动态始终是投资者关注的焦点。从数据来看，这些企业的表现不仅反映了自身的经营状况，也在一定程度上影响着整个市场的走势。对于普通投资者而言，了解这些信息有助于做出更为理性的投资决策。同时，媒体在信息传播中的作用不可忽视，其对数据的整理与呈现，为公众提供了更为直观和便捷的参考依据。
数据来源：上市公司相关数据由时代周报记者统计绘制。 在当前的资本市场中，上市公司的动态始终是投资者关注的焦点。从数据来看，这些企业的表现不仅反映了自身的经营状况，也在一定程度上影响着整个市场的走势。对于普通投资者而言，了解这些信息有助于做出更为理性的投资决策。同时，媒体在信息传播中的作用不可忽视，其对数据的整理与呈现，为公众提供了更为直观和便捷的参考依据。
中际旭创参与员工持股计划的员工，在短短两年多的时间里，持股市值翻了近30倍，个人财富随之大幅增长。 这一现象反映出公司股价的快速上涨，也体现了员工持股计划在激励员工、共享企业发展成果方面的重要作用。员工通过持有公司股份，不仅获得了更多的经济回报，也在一定程度上增强了对企业的归属感和责任感。这种财富的迅速积累，既是对企业业绩的认可，也反映出资本市场对相关行业和公司的高度关注。
中际旭创三期员工持股计划于2022年12月28日经公司董事会审议通过，并于2023年3月完成非交易过户，共受让1120万股，每股受让价格为14.02元，涉及员工249人（含4名董监高，后增至250人）。2024年公司实施每10股转增4股的方案，员工持股计划持股数量相应增加至1568万股；随后在2024年二季度减持至1050.57万股，截至2025年二季度末，进一步减持至800.89万股。 从数据变化来看，员工持股计划在经历资本公积转增后持股数量有所增长，但随后逐步减持，反映出部分参与者可能对市场前景存在不同判断。这种操作既可能是基于个人投资策略，也可能是公司内部对股价波动的一种应对。值得注意的是，持股人数虽有微调，但整体仍保持较大规模，说明该计划在激励员工方面仍具有持续影响力。不过，随着持股比例不断下降，其对公司股价的实际支撑作用或将逐渐减弱。
剔除4名董监高持股数量，中际旭创三期员工持股计划持股数为763.14万股。若按此持股数及中际旭创9月1日406.10元/股收盘价计算，持股市值达30.99亿元，246名持股员工平均持股市值达1259.8万元。
中际旭创第三期员工持股计划的存续期为60个月，其中每期解锁的标的股票比例分别为33%、33%和34%。今年4月，公司已完成第二个锁定期的解锁条件。根据计划，第三个解锁期的公司业绩考核要求为2025年度净利润不低于14.29亿元。从上半年的财务表现来看，中际旭创的净利润已明显超过这一目标。不过，最终能否完成解锁，仍需员工通过个人绩效考核。 从目前的业绩表现看，公司具备较强的盈利能力，这为员工持股计划的顺利推进提供了坚实基础。同时，个人绩效考核的设置也体现了公司对员工激励与管理并重的理念，有助于提升整体执行力和团队凝聚力。
中际旭创还在今年4月推出第四期限制性股票激励计划，向752名激励对象，以54元/股的对价，授予合计888万股公司股份。
员工持股能否从纸面财富到落袋为安，将取决于中际旭创未来的业绩及资本市场的表现，以及员工出售股份的时机，或有望诞生更多百万甚至千万富翁。
大股东、高管、员工减持，有人卖在“半山腰”
股价暴涨，不少大股东、高管、员工选择落袋为安。
今年一季度，天孚通信第二大股东朱国栋近期通过集中竞价方式减持了345.12万股公司股份，减持均价为98.34元/股，套现约3.39亿元。此外，8月期间，朱国栋以88.55元/股的价格，将990万股股份转让给14名机构投资者，套现金额达8.77亿元。这两笔减持合计套现超过10亿元。目前，天孚通信股价已接近200元/股。 从市场角度看，朱国栋的两次减持行为显示出其对当前股价的判断，可能认为公司估值已达到一定高位，选择逐步退出。不过，减持行为也可能对市场情绪产生一定影响，尤其是在短期内引发投资者对公司未来发展的关注与讨论。尽管如此，股价仍维持在较高水平，反映出市场对公司基本面和长期前景仍有一定信心。
长芯博创的第二大股东ZHU WEI及其配偶WANG XIAOHONG，自7月29日至8月26日通过集中竞价及大宗交易在二级市场合计减持了860万股公司股份，占公司总股本的2.95%，合计套现7.15亿元。
剑桥科技的实际控制人所控制的CambridgeIndustriesCompanyLimited，也在今年7月和8月期间累计减持了227.19万股公司股份。
新易盛于6月20日发布公告，公司高管陈巍、王诚以及监事张智强在5月8日至6月18日期间，累计减持了9.94万股股票，成交价格区间为100元/股至110.55元/股，共计套现1058.35万元。从目前新易盛的股价水平来看，此次减持相当于卖在了“半山腰”。
中际旭创的高管和员工，也在股价大涨后减持。
中际旭创原第九大股东“三期员工持股计划”在2025年二季度末退出了前十大股东行列。根据财报显示，该持股计划在二季度通过二级市场减持了249.68万股，截至二季度末，其持股数量降至800.89万股。若以中际旭创二季度平均价格100.60元/股计算，员工持股计划在该期间合计套现约2.51亿元。 从市场角度来看，员工持股计划的减持行为可能反映出部分内部人员对当前股价走势或公司未来发展的审慎态度。尽管这一操作并不一定代表负面信号，但其退出前十大股东名单，仍可能引发投资者对其背后动因的关注。尤其是在当前市场环境下，机构与核心员工的持仓变化往往被视为重要的风向标。
半年报显示，中际旭创董事长刘圣、董事会秘书王军、财务总监王晓丽以及监事会主席陈彩云，于今年第二季度通过员工持股平台共同减持了11.15万股股份，按照二季度的平均股价计算，此次减持套现金额约为1121.69万元。
图源：中际旭创半年报。
8月1日发布公告，中际旭创常务副总裁王晓东计划减持不超过71.91万股公司股份。自8月下旬起，王晓东已开始逐步减持。
9月1日，光模块CPO概念股票昨日大幅上涨，中际旭创股价上涨14.42%，突破400元大关，新易盛涨幅达9.07%，距离400元关口仅差一步之遥。然而，在9月2日，光模块CPO概念股集体出现回落，中际旭创下跌5.44%，收报384元/股，新易盛则下跌7.8%，收报358.2元/股。
实际上，经过一波大幅上涨后，光模块CPO龙头股的估值是否合理，已成为市场关注的焦点。 在我看来，当前市场对这类股票的关注度持续升高，反映出投资者对其未来发展前景的看好。然而，在股价快速攀升之后，估值是否匹配基本面，仍需进一步观察。投资者在追逐热点的同时，也应理性分析企业的实际业绩和行业发展趋势，避免盲目跟风。
高盛在8月26日发布的研报中指出，尽管新易盛和中际旭创的股价近期出现显著上涨，但两家公司的估值仍处于合理区间。高盛认为，受供给持续紧张、规模优势显现、关税风险逐步缓解以及产品价格下跌速度放缓等多重因素影响，对中际旭创的12个月目标价上调至392元/股，新易盛的目标价则上调至398元/股。 从市场角度来看，高盛的这一判断反映出机构投资者对这两家公司在行业周期中的相对竞争力仍有信心。尤其是在全球光通信需求持续增长的背景下，具备技术优势和产能扩张能力的企业更易获得资本市场的认可。不过，投资者也需注意，即便估值合理，市场波动和外部环境变化仍可能对股价产生较大影响，因此应保持理性分析，避免盲目追高。
张孝荣对时代周报记者表示：“当前CPO概念龙头企业的业绩增长确实有基本面支撑，但其估值是否合理，关键在于技术壁垒能否持续。目前龙头企业的市盈率偏高，如果未来技术路线发生颠覆性变化，或者客户采购节奏放缓，高估值可能会面临回调压力。” 从市场角度来看，CPO作为当前热门概念之一，其背后的技术进展和市场需求是支撑股价的重要因素。然而，高估值往往伴随着更高的风险，尤其是在技术迭代迅速的行业，一旦核心竞争力受到挑战，市场情绪可能迅速转向。因此，投资者在关注企业业绩的同时，也应理性评估其长期技术优势和市场前景，避免盲目追高。
