深度瞭望台2025年08月05日 09:02消息，7月社融数据超预期，信贷扩张助力经济复苏，新增贷款大幅增长，实体经济融资需求回暖，经济新动能持续增强。
今年以来，我国金融总量保持合理增长，对实体经济的支持力度持续稳固。随着7月份金融数据即将发布，《证券日报》采访了多位业内专家及多家研究机构，就当月新增人民币贷款和社会融资规模（社融）等关键指标进行前瞻分析。
尽管市场对7月份新增人民币贷款的预测存在一定分歧，但多数观点一致认为，社融将实现同比显著增长。回顾去年同期，2024年7月新增人民币贷款为2600亿元，社融规模为7708亿元。在当前政策持续发力的背景下，今年7月的数据有望实现明显改善。
从信贷角度看，东方金诚首席宏观分析师王青指出，7月历来属于信贷投放的小月，预计当月新增人民币贷款约为3500亿元。这一判断基于当前货币政策仍保持支持性取向，央行通过较大规模投放中期流动性，增强银行体系的信贷供给能力。此外，监管层正加快推进房地产“白名单”项目资金拨付，并加大对居民消费贷的支持力度，这些举措有助于稳定信贷需求。同时，由于上半年地方政府隐性债务置换已集中完成，下半年其对信贷增长的挤出效应将减弱，为信贷回升创造空间。
不过，并非所有机构都持乐观预期。华源证券与兴业研究公司发布的研报均预测，7月新增贷款可能仅为2000亿元。这反映出市场对于实体融资需求是否真正回暖仍存疑虑——尤其是在房地产投资尚未企稳、企业投资意愿偏弱的背景下，信贷扩张的动力仍面临结构性制约。
相较之下，社融的表现更被看好。浙商证券首席经济学家李超预计，7月新增社融将达到1.46万亿元。其中，政府债券融资将成为主要支撑力量。高频数据显示，7月份政府债券净融资额约达1.27万亿元，同比多增约5769亿元；企业债券净融资预计为3700亿元，同比多增1664亿元。而在未贴现银行承兑汇票方面，预计仍将延续负增长态势，但降幅较去年同期有所收窄。
兴业研究公司在其最新研报中进一步上调预期，认为在财政发力提速的推动下，7月社融增速将继续回升，新增社融或达1.65万亿元。地方政府专项债发行节奏加快，带动政府债券净融资维持在万亿元以上高位，形成对社融的强劲拉动。结合信贷温和回升的趋势，社融整体表现值得期待。
王青则更为乐观，预计7月新增社融将达到约1.7万亿元，延续6月以来的大幅多增格局。除政府债券外，投向实体经济的贷款同比也将实现增长，显示出金融支持实体经济的政策效果正在逐步显现。值得注意的是，这一预测若成真，意味着社融增速有望重新进入上升通道，为下半年经济复苏提供更有力的金融支撑。
日前，央行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会，明确提出将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，引导金融机构保持信贷合理增长，确保社会融资规模和货币供应量与经济增长及价格目标相匹配。会议还强调要畅通货币政策传导机制，提升政策执行效果。
从政策走向来看，当前货币政策正处在“稳增长、调结构、防风险”多重目标的平衡期。尽管CPI仍处低位，经济复苏基础尚不牢固，但央行并未急于大幅加码宽松，而是更注重政策的精准性和可持续性。这种“以静制动、伺机而动”的策略，体现了决策层对宏观杠杆率和金融稳定的审慎考量。
展望未来，王青认为，下一阶段货币政策的核心任务仍是降低实体经济融资成本、扩大信贷投放。最有效的工具仍是降息与降准，预计三季度末前后央行有可能再次实施降息降准，这不仅有助于提振消费和投资信心，也将为物价温和回升提供支撑。与此同时，央行或将恢复国债买卖操作，并灵活运用MLF、买断式逆回购等工具，维持市场流动性合理充裕。
笔者认为，在当前经济修复动能偏弱的背景下，货币政策的适度前置发力尤为关键。特别是在财政支出加快、地方债集中发行的窗口期，保持流动性稳定不仅能有效配合财政政策落地，也有助于防止市场利率大幅波动，维护金融市场稳定。未来几个月将是观察政策协同效应的重要时期，金融数据的变化或将为宏观经济走势提供重要信号。
